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　　针对格陵兰岛引发的欧美关税争端有所缓解，特朗普表示无需为收购格陵兰岛支付任何费用，任何协议都将允许美国对格陵兰岛实现“全面准入”。如果欧洲因关税威胁抛售美国资产，将面临重大报复。将在两周内就格陵兰问题取得进展。丹麦称已开始与美国合作，正参与格陵兰岛框架协议谈判，特朗普撤回关税威胁后，欧洲议会拟重启美欧贸易协议表决。这是一次定价长期金融格局的事件，而非单纯的地缘风险，对于长期逻辑形成推动。随后，特朗普公布对任何与伊朗有(贸易)往来的国家征收25%关税的措施将很快生效。这将再次形成市场的波动局面。

　　地缘上，继委内瑞拉后，特朗普针对部分国家的强硬言论引发市场的担忧，地缘溢价持续上行带来驱动。这也导致央行的配置需求延续，波兰央行周二表示，该行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使该国的黄金储备增加到700吨。同时，美债的抛售也在一定程度推动，据瑞典每日工业报瑞典养老基金Alecta已抛售其持有的绝大部分美国国债。但特朗普表态如果欧洲因关税威胁抛售美国资产，将面临重大报复，这一表态一定程度上抑制预期。

　　经济基本面是国债走势的核心，影响利率中枢进而影响国债走势，政策利率决定了国债收益率的下限，债务付息压力决定国债收益率上限。央行公布1月最后一个结构性货币政策工具，中期借贷便利续作情况，本期到期2000亿，续作9000亿，远超过市场预期。此前12月国债买卖和央行1月的三个月买断式逆回购等量续作，引发市场对“降准降息”等总量工具可能性的猜想，随后结构性“降息”政策公布，明确了当前政策取向的转变。随着本次MLF净投放7000大超预期，市场明确央行将继续以定向流动性投放取代普遍的政策利率下调。降准降息可能性进一步，但当前汇率掣肘打开，央行在结构性工具上的罕见大额投放，为后续央行的流动性投放提供想象空间，10Y收益率或继续下行。